0 Совет директоров Банка России на заседании 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Решение было принято на основе широкого консенсуса, следует из опубликованного резюме обсуждения.
Главным аргументом в пользу паузы стало усиление инфляционного давления. В июле показатели устойчивой инфляции сместились в диапазон 5–6% в годовом выражении, значительный вклад внесла ситуация на топливном рынке.
Вторым фактором стало сохранение повышенной кредитной активности. Ускоренными темпами росло корпоративное кредитование, значительная часть которого слабо чувствительна к изменению ключевой ставки. В сочетании с высокой траекторией бюджетных расходов это может поддерживать более быстрый рост внутреннего спроса, поэтому важно сохранить достаточную жесткость денежно-кредитных условий.
Участники заседания отметили значительный вклад бюджетной политики в рост внутреннего спроса: исполнение расходов федерального бюджета с начала года шло по высокой траектории, а на среднесрочном горизонте вклад бюджетной политики может оказаться выше прежних оценок.
В резюме отмечается, что пауза в изменении ставки оправдана с учетом текущей оценки макроэкономических условий. К следующему заседанию появится больше данных о ситуации на топливном рынке, масштабах ее косвенных и вторичных эффектов, динамике устойчивой инфляции, а также будут уточнены параметры бюджетной политики.
Члены совета директоров решили не давать сигнала о направленности дальнейших шагов, поскольку с учетом значительных проинфляционных рисков и неопределенности отсутствие сигнала позволит сохранить гибкость при принятии дальнейших решений.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году, вернется к 4,0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
