0 На Восточном экономическом форуме главы Сбербанка и ВТБ Герман Греф и Андрей Костин представили свои ожидания по ключевой ставке Центробанка. Оба банкира считают, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики завершён, и дальнейшего повышения ставки не будет.
Андрей Костин занял более решительную позицию. В интервью телеканалу «Вести» он заявил, что ставка больше повышаться не будет и будет «всё время, постоянно, понемножку спускаться». Глава ВТБ признал, что бизнес ждёт более активного смягчения, но регулятор вынужден действовать осторожно из-за инфляционных ожиданий.
Герман Греф также исключил повышение, но допустил тактические паузы в процессе снижения. Он отметил, что реальная процентная ставка остаётся достаточно высокой, и оснований для движения вверх нет. По прогнозу Грефа, в 2026 году ставка составит 13–13,5%, а Костин ожидает 12%.
Глава Сбербанка предполагает, что ставку будут снижать шагами по 25–50 базисных пунктов. Костин хотел бы более активных шагов, но признаёт, что Центробанк будет осторожен.
Среди аргументов против повышения ставки Греф назвал шок предложения, а не спроса: цены растут из-за временного сокращения производства, в том числе после атак беспилотников. По его мнению, лечить такой шок мерами денежно-кредитной политики неразумно. Кроме того, реальные ставки остаются высокими, что даёт пространство для снижения.
Однако быстрому смягчению мешает инфляция, которая всё ещё выше цели. ЦБ ожидает инфляцию 6–7% к концу 2026 года при цели 4%, а на момент форума годовая инфляция составляла 6,32%. Регулятор закладывает среднюю ставку в 2026 году на уровне 14,5–14,6%, а возврат к нейтральным 7,5–8,5% — не раньше 2029 года.
На заседании 24 июля ЦБ снизил ставку на 25 базисных пунктов до 14%, но не дал жёсткого сигнала о дальнейших шагах. Следующее заседание состоится 11 сентября, и оно покажет, последует ли регулятор за ожиданиями банкиров или возьмёт паузу.
