0 Банк России на сентябрьском заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 14% годовых. Это первая пауза в цикле смягчения денежно-кредитной политики с весны 2025 года.
Регулятор объяснил решение усилением проинфляционных рисков. Если в июле устойчивая инфляция оценивалась в 4–5% в пересчете на год, то теперь показатель вырос до 5–6%. В ЦБ отметили, что рост цен на топливо отразился не только на волатильных компонентах, но и на устойчивой инфляции.
Прогноз по инфляции на конец года сохранен на уровне 6–7%. Среди факторов, способных замедлить рост цен, регулятор назвал умеренные темпы экономического роста и постепенное охлаждение рынка труда.
Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист считает, что дальнейшие решения ЦБ будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков. Он допускает как одно-два снижения ставки до конца года, так и сохранение ее без изменений до 2027 года.
По оценкам аналитиков УК «Альфа-Капитал», к концу 2026 года ключевая ставка может находиться в диапазоне 13,5–14% годовых. Потенциал для снижения в следующем году сохраняется, но без фундаментальных изменений в экономике он будет ограничен.
