0 Эльвира Набиуллина выступила на совместном заседании комитетов Госдумы, посвященном основным направлениям денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. Она объяснила, почему ключевая ставка остается на уровне 14% при устойчивой инфляции 5–6%.
По словам главы ЦБ, разрыв между ставкой и инфляцией в 8–9 процентных пунктов обусловлен двумя факторами: длительным периодом повышенной инфляции с 2022 года (в среднем 8,7%) и высокой долей льготных кредитов в экономике. Высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса требуют более жесткой денежно-кредитной политики, а большой объем льготного кредитования вынуждает ограничивать рыночное кредитование через высокие ставки.
Набиуллина отметила, что с июня прошлого года ставка была снижена с 21% до 14%, однако в сентябре и октябре ЦБ не рассматривал дальнейшее смягчение. Причинами стали временное ограничение производственных возможностей из-за атак на нефтеперерабатывающие заводы и другие объекты, рост инфляционных ожиданий и более высокий, чем ожидалось, вклад бюджета в спрос.
Глава регулятора подчеркнула, что признаков переохлаждения экономики нет: безработица остается рекордно низкой (2,2%), реальные доходы не снижаются, а инфляция не опускается ниже цели. Она указала на возобновление сдержанного роста экономики с середины года и привела данные о банковском финансировании компаний на 13 трлн рублей за 12 месяцев.
Набиуллина также затронула тему производительности труда, отметив, что инвестиции в первой половине года были почти на четверть выше, чем пять лет назад, но производительность выросла лишь на 5%. Она призвала учитывать этот показатель при бюджетных инвестициях и господдержке, чтобы ускорить рост предложения и создать условия для снижения ключевой ставки.
