0 Глава Банка России Эльвира Набиуллина на совместном заседании комитетов Госдумы заявила, что признаков переохлаждения российской экономики нет, а рост остается сдержанным. По ее словам, показателями переохлаждения были бы рост безработицы, снижение реальных доходов населения и инфляция ниже цели, но ничего из этого сейчас не наблюдается.
Набиуллина отметила, что в середине осени появляется все больше признаков возобновления роста, в том числе с опорой на банковское финансирование. ЦБ тщательно просчитывает влияние своих решений на реальный сектор, чтобы не допустить переохлаждения.
Кадровый дефицит и рынок труда
Дефицит кадров в экономике несколько смягчился, показывают опросы, но предпосылок для его полного исчезновения в обозримом будущем нет. «С дефицитом кадров действительно придется считаться, потому что это объективное физическое ограничение для наращивания производства», — сказала глава ЦБ.
Она подчеркнула, что гибкость рынка труда и активный переток рабочих рук — необходимое условие для роста производительности. Есть отрасли, где экономическая отдача снизилась, и если они не будут отпускать работников на другие направления, структурная перестройка будет идти с большим трением.
Три причины паузы в снижении ставки
В сентябре и октябре Банк России даже не рассматривал снижение ключевой ставки, только сохранение. Набиуллина назвала три основные причины. Первая — летом ситуация с инфляцией поменялась: атаки на нефтеперерабатывающие заводы, другие промышленные предприятия, ЦОДы и логистические центры ограничили производственные возможности. ЦБ полагает, что это временно, так как бизнес и правительство прилагают усилия для восстановления пострадавших объектов.
Вторая причина — более высокий вклад бюджета в спрос. Третья — необходимость не торопиться: поспешное снижение ставки привело бы к обратным результатам — росту процентных ставок в экономике и цен.
Банк России по итогам заседания 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год до 12,5–13,5% вместо 10,5–12,5% и на 2028 год — до 9–10% вместо 8–9%. В базовом сценарии ставка будет снижаться, но останется двузначной весь 2027 год.
Жесткая политика и инфляция
Период жесткой денежно-кредитной политики — необходимый этап на пути к низкой инфляции и умеренным ставкам. «Здесь наша страна отнюдь не уникальна, и этот путь надо пройти до конца», — заявила Набиуллина. Она подчеркнула, что высокий рост цен — самый несправедливый налог, поскольку бьет по самым незащищенным людям.
На ту же задачу работает и бюджетная политика правительства, намерение постепенно снижать дефицит бюджета. Рост кредита в 2027 году должен оставаться сдержанным, примерно на уровне текущего года, чтобы добиться снижения инфляции.
Замороженные активы
Тема замороженных активов остается в поле внимания регулятора. Значительную часть активов удалось вернуть инвесторам через замещающие облигации и другими способами. «Мы постоянно работаем и будем продолжать эту работу», — сказала Набиуллина, не раскрыв детали, сославшись на чувствительность темы.
