0 Экономисты РАНХиГС в исследовании, опубликованном в журнале «Вопросы экономики», оценили перспективы роста капитализации российского фондового рынка. По их мнению, высокая ключевая ставка может помешать выполнению цели, поставленной указом президента от 7 мая 2024 года № 309: к 2030 году капитализация должна достичь 66% ВВП, а к 2036 году — 75% ВВП.
Сейчас ключевая ставка составляет 14%, а для достижения целевых значений необходимо её снижение до 7% при инфляции 4% годовых. Это соответствует реальной безрисковой доходности около 3%. Смягчение денежно-кредитной политики уменьшит финансовую нагрузку на эмитентов и снизит ожидаемую инвесторами доходность по акциям с 18,9% до 8,5%.
По данным ЦБ, на конец августа капитализация рынка акций составила 42,2 трлн рублей (19,5% ВВП), а по итогам прошлого года — 53 трлн рублей (24,6% ВВП). Для достижения цели в 66% ВВП показатель должен вырасти до 212,4 трлн рублей. Около 55 трлн рублей может обеспечить выход новых эмитентов на IPO, а 105 трлн рублей — рост стоимости уже размещённых акций.
Авторы исследования отмечают, что целевые объёмы публичных размещений в 1,8 раза превышают стоимость аналогичных сделок за последние 30 лет. В 2025 году фактический объём IPO составил лишь 37,3 млрд рублей при плане 1,015 трлн рублей, а с начала 2026 года прошло только два размещения. Для выполнения плана необходимо проводить по 20 IPO в год общей капитализацией 4,5 трлн рублей.
Эксперты подчёркивают, что достижение цели возможно только при сочетании изменения макроэкономической политики, институциональных реформ и развития долгосрочных сбережений. Капитализация должна расти в среднем на 32,1% в год в 2026–2030 годах, что значительно выше исторических темпов. Среди мер — повышение качества корпоративного управления, защита прав миноритариев, стимулирование IPO и развитие культуры долгосрочных инвестиций.
