0 Крупнейшие управляющие активами, включая JPMorgan Asset Management и BlackRock, наращивают позиции в облигациях развивающихся стран. Причиной стала распродажа государственных долговых бумаг США и Японии, вызванная ускорением инфляции и ростом фискальных рисков.
Развивающиеся рынки в значительной степени избежали обвала благодаря сдержанной инфляции, жесткой денежно-кредитной политике и более сбалансированным бюджетам. Высокие процентные ставки и крепкие бюджеты ряда стран позволяют инвесторам получать доход и пережидать волатильность на крупнейших рынках облигаций.
Доходность облигаций развивающихся рынков в местной валюте превысила 3% с начала года, тогда как казначейские облигации США и их европейские аналоги потеряли 0,6%. Главный инвестиционный директор по долгу развивающихся рынков в JPMorgan Asset Management Пьер-Ив Баро отметил, что недавняя распродажа глобальных облигаций делает развивающиеся рынки более привлекательными как диверсификатор дохода.
По словам портфельного менеджера по долгу EM в Manulife Investment Management Элины Теодоракопулу, текущая ситуация открывает новые возможности для глобального долга развивающихся рынков. Центробанки стран EM обладают большей свободой для маневра: инфляция в среднем составляет 3,8%, и у регуляторов есть примерно на один процентный пункт больше запаса прочности для поглощения ценового давления, чем четыре года назад.
Эта гибкость уже отразилась на решениях центробанков: в августе ставки снизили Бразилия, Турция и Венгрия, тогда как Южная Корея и Филиппины их ужесточили, а Чехия сохранила ставки после повышения в июне. Главный стратег по макроэкономике развивающихся рынков T. Rowe Price Крис Кушлис полагает, что локальные ставки должны оставаться относительно стабильными на фоне распродаж в развитых странах. Его команда отдает предпочтение облигациям Бразилии, Венгрии, Мексики и ЮАР.
BlackRock и Societe Generale делают ставку на чешский рынок, полагая, что регулятор не будет вынужден повышать ставки. Руководитель отдела долга EM в BlackRock Мишель Обена также предпочитает бумаги стран, где, как ожидается, центробанки оставят ставки без изменений.
