0 С начала 2025 года валютные облигации развивающихся рынков показали доходность 3,3%, в то время как аналогичные бумаги развитых стран потеряли 1,9%. Такие данные приводятся на основе индексов Bloomberg total return.
Инвесторы возвращаются к стратегии debasement trade, предполагающей покупку защитных активов в ожидании ослабления доллара. Причиной снижения привлекательности американской валюты стали рост госдолга США до $40 трлн и планы минфина по выкупу долгосрочных казначейских облигаций, что ограничивает их доходность.
Развивающиеся страны, напротив, демонстрируют более строгую бюджетную дисциплину, усвоив уроки кризисов 1980-х и 1990-х годов. Это делает их облигации привлекательной альтернативой для глобальных инвесторов.
Портфельные управляющие подтверждают смену приоритетов. Джеймс Этей из Marlborough Investment Management сообщил, что его компания не держит европейские гособлигации и трежерис со сроком погашения свыше 10 лет, предпочитая бумаги Австралии, Новой Зеландии, Мексики и Чили. В JPMorgan Asset Management отмечают высокую дисциплину центробанков развивающихся стран в контроле инфляции.
Приток средств усилился в апреле 2025 года после объявления президентом США Дональдом Трампом новых пошлин, что подтолкнуло инвесторов к диверсификации в пользу неамериканских активов. В фонд VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF с апреля по июнь поступило $440 млн — крупнейший приток с начала 2019 года, а общий объем фонда достиг $5 млрд.
Аналитики предупреждают о рисках: доходность 10-летних трежерис приблизилась к 5%, что может вернуть капитал в долларовые активы, а рост цен на нефть создает давление на бюджеты стран-импортеров. Тем не менее управляющие сохраняют оптимизм: по словам Вима Ванденхука из Invesco, развивающиеся рынки сильнее и более диверсифицированы, чем принято считать.
